• 描写“春雨”的好词好句 2018-04-20
  • 儿子患癫痫父亲双脚坏死 因为这件事家庭重获希望癫痫父亲双脚 2018-04-20
  • ArtWe艺维全球艺术精品网 2018-04-19
  • 靠谱吗?美军要求同时建两艘航母 能节省25亿美元 2018-04-19
  • 盛宠无限:霸道将军不良妻 2018-04-18
  • 河北省大部遭遇沙尘天气 空气出现严重污染 2018-04-17
  • 热身-二弟点射 2000万飞翼首秀 国米1-0贝蒂斯 2018-04-16
  • 肛门周围痒抓挠时疼痛请问是痔疮么? 2018-04-16
  • 红昭愿(音阙诗听版)在线试听 2018-04-15
  • 舟山网·大海网:是大考 更是契机 2018-04-14
  • 大龄生育困境 试管婴儿专家给建议 2018-04-13
  • 大亚湾红树林湿地公园获评国家4A级旅游景区 邀你踏青参与揭牌 2018-04-13
  • 梧桐社区开展整治“三小"场所违规住人专项行动 2018-04-12
  • 北京好未来党委组织参观北京航天城 2018-04-12
  • 【大健康峰会专题】健康医疗产业升级 2018-04-11
  • 中国范文论文网 设为首页
    收藏本站
    联系我们
    中国范文论文网课件下载教学论文实用文档个人简历论文中心演讲稿考试相关党团社会职场技巧 作文园地法律文书
    您当前的位置:中国范文论文网 -> 经济学论文 -> 中国经济 -> 论文内容 退出登录 用户管理
     赞助商
     栏目导航
    · 地方经济 · 国际经济
    · 产业经济 · 新经济学
    · 中国经济 · 国际贸易
    · 发展战略 · 经济学理论
     最新推荐
    · 2012年浅谈高校图书馆在
    · 关于对通货膨胀下的资本
    · 浅谈应计制会计与盈余管
    · 流行音乐在其它课堂教学
    · 浅谈从英汉语言文化对比
    · 浅析如何在大学英语课堂
    · 探析英语语言和内容交融
    · 浅析英语语言文学专业研
    · 浅析任务型语言教学法在
    · 浅析合理使用多媒体课件
    · 浅谈大学专门用途英语教
    · 电子商务毕业论文选题
     热门文章
    · 毕业论文致谢词范文
    · 商务礼仪知识商务礼
    · 毕业论文规范人力资
    · 建筑施工实习报告实
    · 礼仪知识(大学生礼仪
    · 商务礼仪与公共关系
    · 课程简介-食品营养与
    · 社会调查报告调查报
    · 师德师风论文教育学
    · 毕业总结2毕业总结论
     相关文章
    · 关于开题报告格式的
    · 论文:关于在宪政视
    · 关于丹东市干部队伍
    · 关于行政公文文种选
    · 关于行政事业单位财
    · 关于证券市场有争议
    · 关于企业会计政策的
    · 关于公共财政的几点
    · 关于减轻农民负担问
    · 关于我国政府预算编
     

    关于对通货膨胀下的资本预算决策的深入分析与探讨

    作者:本站编辑  来源:本站整理  发布时间:2012-10-22 22:18:47  发布人:chenjian

    中国范文论文网 www.baxsbn.com 关于对通货膨胀下的资本预算决策的深入分析与探讨
     1 通货膨胀对资本预算决策的影响
      通货膨胀对资本预算决策的影响,主要体现在两个方面,即资本成本率及每年净现金流量的影响。

      1.1 通货膨张对资本成本率的影响
      当通货膨胀率为常数时设某投资项目在无通货膨胀条件下,资本成本率为k,估计在投资项目的寿命期内从第0 年起,每年通货膨胀率为h,则实际资本成本率应满足如下关系式:

      1+ k ' = (1+ k )(1+ h)(1)即 k ' = (1+ k )(1+ h)?1 (2)以上表明,在通货膨胀条件下的资本成本率比无通货膨胀下的资本成本率高,但本身是一个常数。

      当通货膨胀率不断变化时设无通货膨胀条件的资本成本率为k,项目经营各期的通货膨胀率分别为h1、h2、……hn,在通货膨胀下第t 年的资本成本率。

      1.2 通货膨胀对净现金流量的影响
      不考虑通货膨胀时,净现金流量计算较容易。但当发生通货膨胀时,情况变得比较复杂,特别是影响净现金流量的各种因素以不同的物价上涨率变化时。

      设不考虑通货膨胀时,第t 年的净现金流量为NCFt,如果从基准年起,预计以后每年的通货膨胀率为h,则第t 年的实际净现金流量为:

      ( )tNCFt = NCFt 1+ h '

      但对一个投资项目来说,每年净现金流量的各种流人和流出量因素受通货膨胀影响程度是不一样的。例如,原材料上涨20%,而工资上涨5%,结果净现金流量的现金流出量上涨幅度与社会平均通货膨胀率可能相差甚远。因此,应结合具体项目各因素的物价上涨率估计对净现金流量的影响。一般说来,对现金流人和现金流出的因素分析得越细,则表明考虑通货膨胀因素越详细,资本预算决策得出的结论便越准确。

      2 通货膨胀下的资本预算决策方法
      净现值法仍不失为通货膨胀下的资本预算决策的一种主要方法。但是,由于通货膨胀对资本成本率以及净现金流量的各种因素的影响程度通常是不同的,因此没有一个统一的调整系数对无通货膨胀下的净现值进行调整,也没有净现值计算的统一公式,净现值计算变得比较复杂。

      例:某项目投资50 万元,使用期限为5 年,按直线法计提折旧,期末无残值。在无通货膨胀条件下,年产品销售收人100 万元,年产品的原材料费用40 万元、动力费15 万元、工资15 万元、管理费10 万元,资本成本率为12%,所得税率为50%,则该项目每年的净现金量为:

      [100 (40 15 15 10) 50 5] (1 50%) 50 5 15 1~5 NCF = ? + + + ? ÷ × ? + ÷ = (万元)项目有效期的净现值为:

      NPV = ?50 +15(P / A,12%,5) = 4.07 (万元)因此在通货膨胀条件下,该项目是可以接受的。

      假如由于通货膨胀,预计现金收支各因素每年的上涨幅度分别为:销售价格10%,原材料价格10%,动力费价格18%,工资8%,管理费用10%,这样投资项目的各项现金收支部分随物价变化而发生变化。为了了解通货膨胀后项目还是否可行,首先根据各项现金收支价格变动情况重新计算净现金流量。通货膨胀后的每年净现金流量情况。

      通货膨胀对净现值的影响虽比较复杂,但是也有规律可循。如果净现金流量的平均增长率大于终值系数增长率,或现金流人量增长率大于现金流出量增长率,也可能使通货膨胀后的净现值增加。因此,通货膨胀对资本预算决策的影响并非绝对不利的。

      3 克服通货膨胀不利影响的对策
      1.认真分析经济周期,正确选择投资项目。经济周期包括复苏期、高涨期、繁荣期、萧条期。在复苏期内,以钢材、水泥为代表的生产资料供不应求,价格不断上涨。在繁荣期内,适合需求的高档消费资料价格上涨的势头强劲,快于生产所需原材料价格上涨

    [1] [2]  下一页

    [] [返回上一页] [打 印] [收 藏]
    | 设为首页 | 加入收藏 | 联系站长 | 友情链接 | 网站地图 | 中国范文论文网 | 网站留言 |